Las fuertes inversiones en líneas ferroviarias y otras infraestructuras compensaron el débil gasto de los consumidores y la disminución del superávit comercial, a medida que la economía china continuó creciendo en los primeros tres meses del año.
La Oficina Nacional de Estadística de China anunció el jueves que el producto interno bruto del país creció un 1,3 por ciento en los últimos tres meses de 2025. Si ese ritmo se mantiene durante el resto del año, la economía china se expandirá a una tasa anual de aproximadamente el 5,3 por ciento.
En comparación con el mismo período del año anterior, el producto interno bruto de China creció un 5% en el primer trimestre. Estas cifras superaron ligeramente las previsiones de los economistas, que anticipaban un crecimiento del 4,8%.
Una de las razones por las que el crecimiento de este año pareció más sólido fue que la agencia estadística anunció el jueves que la economía se debilitó en el primer semestre del año pasado de lo que se había informado anteriormente. Esto hizo que los resultados de este año parecieran mejores en comparación.
Una prolongada y pronunciada caída en los precios de los apartamentos ha mermado el ahorro de los hogares chinos, lo que ha llevado a muchos a recortar sus gastos. Las ventas minoristas aumentaron apenas un 2,4 % en el primer trimestre con respecto al año anterior, y solo un 1,7 % en marzo, cifras considerablemente inferiores a las previstas por la mayoría de los economistas. Las ventas de automóviles cayeron un 17 % en el trimestre después de que el gobierno redujera los subsidios que habían impulsado un auge el año pasado.
Esta lentitud contrasta notablemente con el aumento del 8,9 % en las inversiones en infraestructura durante el primer trimestre en comparación con el año anterior, gracias al fuerte incremento del gasto en la red eléctrica , el alcantarillado y las vías férreas. China ha recurrido tradicionalmente a la construcción de carreteras, puentes, puertos y otros proyectos de infraestructura para reactivar una economía en desaceleración. Sin embargo, el creciente endeudamiento, especialmente entre los gobiernos locales y provinciales, dificulta la sostenibilidad de esta estrategia.
El sector de servicios al consumidor en China atraviesa dificultades. Numerosos restaurantes han cerrado en todo el país, y los que aún permanecen abiertos lucen mesas vacías. Xiao Nan Guo, una cadena nacional que ofrece cocina shanghainesa a precios elevados, ejemplifica esta crisis. Tras alcanzar un máximo de 139 establecimientos en 2015, cerró discretamente la mayoría de sus locales restantes a principios de febrero.
Las exportaciones han sostenido la economía china durante gran parte de la crisis inmobiliaria que se ha producido desde 2021. Pero esta vez no lograron compensar la debilidad generalizada tras un fuerte aumento en la principal categoría de importaciones de China: los chips informáticos.
La débil demanda interna ha impulsado a las empresas chinas a buscar crecimiento en el extranjero. Las exportaciones crecieron durante los primeros tres meses de este año a su ritmo trimestral más rápido en más de cuatro años, lideradas por las exportaciones de automóviles eléctricos, que aumentaron un 78%, y un incremento del 50% en los envíos de baterías de litio. Louis Kuijs, economista jefe para Asia y el Pacífico de S&P Global Ratings, afirmó que las ventas en el extranjero mantienen ocupadas a las fábricas en toda China.
“Las sólidas exportaciones han sido un motor clave de la producción industrial y del PIB”, afirmó.
No está claro si el dinamismo de las exportaciones se mantendrá. Los aranceles y el aumento de los costos de las materias primas derivados de la guerra en Irán parecieron afectar negativamente a la economía china en marzo. Se espera que los funcionarios chinos presionen para obtener una reducción de los aranceles estadounidenses en la cumbre que se celebrará el próximo mes en Pekín entre el presidente Trump y el máximo líder de China, Xi Jinping.
China sigue estando mejor posicionada que otras grandes economías para afrontar las interrupciones en el suministro de petróleo y gas derivadas de la guerra en Irán, gracias a sus grandes reservas de combustibles fósiles y su posición dominante en energías renovables. Sin embargo, los datos comerciales de China publicados en marzo mostraron algunos cambios inesperados que redujeron drásticamente el superávit comercial del país.
Las exportaciones chinas de juguetes y calzado, sectores que antes eran fuertes, cayeron debido al aumento de los costos del plástico derivado de la guerra en Oriente Medio, que afectó a los fabricantes. Las empresas químicas han seguido subiendo los precios, lo que sugiere una mayor presión en los próximos meses.
Las exportaciones de metales de tierras raras también se desplomaron en marzo. Pekín restringió severamente los envíos a Japón, en medio de una disputa sobre las relaciones con Taiwán.
El cambio más notable ha sido el aumento vertiginoso de las importaciones de semiconductores, a medida que China construye rápidamente centros de datos para inteligencia artificial. Las compras de chips informáticos se dispararon en enero y febrero, alcanzando un máximo histórico en marzo, con un incremento del 54 % interanual en dólares estadounidenses.
La debilidad del yuan, la moneda china, ha encarecido las importaciones de chips informáticos, lo que ha frenado la economía. Pekín ha mantenido su moneda débil para impulsar las exportaciones y aumentar la competitividad de los productos chinos en el extranjero.
Pero esa misma debilidad de la moneda eleva los costos de importación. El aumento de los costos de los semiconductores también refleja una mayor demanda mundial de los chips informáticos necesarios para la IA. Si bien el renminbi se ha fortalecido ligeramente durante el último año, sigue estando mucho más débil de lo que los economistas consideran su verdadero valor de mercado.
Los sectores exportadores que dependen en gran medida del acero están prosperando en China. El acero nacional es barato debido al exceso de oferta crónico y a la reticencia a cerrar las acerías estatales. Dado que los aranceles de otros países limitan las exportaciones directas de acero, los fabricantes están canalizando el excedente hacia la producción de bienes terminados como automóviles y barcos, que enfrentan menos barreras comerciales.
Li Rongchun, propietario de una pequeña empresa en Yancheng que suministra acetileno y oxígeno a los astilleros cercanos, comentó que tenía más pedidos de los que podía atender. «Ahora mismo, los astilleros están construyendo muchos buques petroleros y portacontenedores, y están llegando muchos clientes extranjeros», afirmó.
Pero en otra localidad cercana, el panorama es mucho más desalentador. Un residente que solo dio su apellido, Shao, dijo que los precios de las propiedades en los complejos de su vecindario habían caído a más de la mitad durante el último año y que ni siquiera los grandes descuentos lograban atraer compradores.
“Hay demasiados apartamentos vacíos; incluso a precios muy bajos, nadie quiere comprarlos”, dijo.
La construcción de viviendas se ha ralentizado drásticamente en los últimos cuatro años, pero la venta de apartamentos ha disminuido aún más rápidamente, lo que ha provocado un creciente exceso de viviendas sin vender y ha hecho que los compradores sean reacios a invertir sus ahorros en una compra.
El Sr. Kuijs afirmó que es probable que los precios sigan bajando este año antes de tocar fondo el próximo. Sin embargo, dado que la construcción residencial ya ha disminuido considerablemente, no hay mucho margen para que la actividad constructiva caiga aún más. Cualquier estabilización aliviaría un importante freno al crecimiento.
“Esa presión continuará este año”, dijo el Sr. Kuijs, “pero probablemente no será tan intensa como en años anteriores”.
